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          Commento Tematico – 31 Maggio

          Thematic Investing

          Scritto da: Tom Barker, CAIA

          Pubblicato da: 10 June 2023

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          In un mercato che si evolve rapidamente come quello odierno, gli investitori devono essere sempre aggiornati sulle ultime tendenze e sui temi che sospingono la crescita. In questa pubblicazione mensile condividiamo il nostro commento sui temi di cui ci occupiamo, spiegando le nuove opportunità e le potenziali sfide. Permettendovi di comprendere in maniera più approfondita i nostri temi di investimento, vogliamo aiutarvi a prendere decisioni più informate e a raggiungere i vostri obiettivi.

          Sustainable future of food1

          Un nuovo rapporto di McKinsey & Company ha analizzato come l’industria agricola stia affrontando pressioni economiche e la necessità di pratiche più sostenibili, che portano all’adozione di tecnologie di automazione di ultima generazione. Gli agricoltori continuano ad affrontare l’aumento dei costi dei fattori di produzione: si stima che negli ultimi anni i prezzi dei fattori di produzione, come i fertilizzanti e i prodotti chimici per la protezione delle colture, siano aumentati dall’80% al 250%. Inoltre, gli agricoltori devono far fronte all’aumento dei costi della manodopera e all’impatto dei cambiamenti climatici sulle rese. L’automazione offre una soluzione a queste sfide che va dalla tecnologia semi-automatica, come la guida assistita, ai sistemi completamente automatizzati come i robot diserbanti. Queste tecnologie utilizzano sensori, analisi, robotica e attrezzature per consentire un processo decisionale più intelligente e una maggiore efficienza in agricoltura. Inoltre, l’automazione può fornire un valore significativo: McKinsey stima che i casi di utilizzo autonomo nei frutteti e nei vigneti hanno il potenziale di fornire un valore superiore a 500 dollari per acro all’anno, raddoppiando o addirittura quadruplicando i ritorni sugli investimenti in automazione.

          Environmental Impact 100234

          L’Inflation Reduction Act continua a esercitare un’influenza positiva sul processo decisionale e sugli investimenti nelle tecnologie verdi in una serie di sottosettori ambientali. Prendiamo ad esempio Maxeon Solar Technologies, un’azienda leader nel settore delle tecnologie solari, specializzata in soluzioni fotovoltaiche. Quest’anno, fino alla fine di maggio, Maxeon ha registrato un rendimento del 73,04%. Le sue soluzioni continuano ad accelerare la transizione globale verso l’energia pulita e un futuro più sostenibile. In occasione dei risultati del primo trimestre del 2023, il 10 maggio, la società ha rivisto al rialzo le vendite per l’anno fiscale 2023 e ha sorpreso i mercati annunciando un utile di 0,46 dollari rispetto alla perdita di 1,45 dollari dell’anno precedente. L’azienda ha rilevato una forte domanda da parte dei clienti e ha annunciato di aver prenotato diversi nuovi progetti in Nord America “con una produzione che si estende fino al 2025”. Ha inoltre sottolineato di essere “attivamente alla ricerca di opportunità per espandere la catena di fornitura nordamericana”, dato il contesto favorevole dei sussidi per l’energia pulita forniti dall’Inflation Reduction Act. Analogamente, l’azienda tedesca SMA Solar Technology ha dichiarato che sta valutando la possibilità di investire in uno stabilimento negli Stati Uniti per sfruttare le sovvenzioni offerte dall’Inflation Reduction Act.

          Education Technology and Digital Learning5

          L’IA generativa ha avuto un impatto in qualche modo contrastante sui titoli EdTech a maggio. Da un lato, abbiamo assistito al calo dei prezzi delle azioni di piattaforme di apprendimento online come Chegg e Pearson. Pearson è crollata del 15% in seguito alle preoccupazioni sull’impatto del chatbot ChatGPT di OpenAI e sulla vulnerabilità di altre aziende a minacce tecnologiche simili. Di recente il titolo aveva registrato una buona performance, con un aumento del 6% delle vendite trimestrali del gruppo e una crescita positiva degli utili. Tuttavia, il calo di Pearson è stato provocato dall’ammissione della rivale statunitense Chegg di aver subito un impatto significativo sul tasso di crescita dei suoi clienti a causa dell’interesse degli studenti per ChatGPT. D’altro canto, la piattaforma di apprendimento Udemy, in crescita del 10% rispetto a maggio, ha sottolineato il crescente numero di acquirenti mensili. Udemy ha incorporato l’intelligenza artificiale nel suo motore di scoperta dei contenuti, che dovrebbe migliorare l’esperienza dell’utente e attirare un maggior numero di studenti. La forza e la capacità della piattaforma di adattarsi alle tecnologie emergenti la rendono un mercato prezioso per i creatori di contenuti. L’IA generativa ha senza dubbio creato una biforcazione nel settore dell’EdTech; le minacce e le opportunità legate all’IA continueranno a definire il panorama ed è probabile che i vincitori di domani saranno coloro che abbracceranno le opportunità integrando la tecnologia nelle loro soluzioni.

          Introducing Circular Economy Enablers

          Questo mese siamo lieti di presentare la nostra strategia Circular Economy Enablers (“CYCL”), che mira a investire in aziende che possono trarre vantaggio dalla transizione verso un’economia più circolare. Si tratta di aziende che considerano il passaggio a un’economia circolare come un mezzo per ottenere una crescita veramente sostenibile, disaccoppiando le attività economiche produttive dal consumo lineare delle risorse finite della Terra e riducendo così la pressione sui nostri ecosistemi e sull’ambiente.

          CYCL investe in sette catene chiave del valore identificate dalla Commissione europea come quelle dove è necessaria un’azione urgente, completa e coordinata per raggiungere l’obiettivo “Transizione verso un’economia circolare” della tassonomia UE per le attività sostenibili. Queste sono allineate al Piano d’azione per l’Economia Circolare dell’UE. CYCL prende in considerazione quattro modelli di business che stanno guidando la circolarità e incorpora un quadro proprietario che ottimizza l’esposizione alle società di maggiore impatto, valutando al contempo la solidità finanziaria.

          Cybersecurity and Data Privacy6

          L’intelligenza artificiale sta compiendo il suo primo importante passo evolutivo sotto forma di IA generativa. Questa sta già rivoluzionando il panorama della cybersecurity, rendendolo più efficiente e snello e, in ultima analisi, aumentando i margini delle aziende. Ad esempio, CrowdStrike ha introdotto l’IA di Charlotte nella sua piattaforma di sicurezza Falcon. L’obiettivo è quello di democratizzare la cybersecurity consentendo a tutti gli utenti, indipendentemente dalle competenze tecniche, di porre semplici domande sulle vulnerabilità della rete e di ricevere risposte in tempo reale. L’integrazione dell’intelligenza artificiale nella piattaforma dovrebbe aiutare le organizzazioni a superare la carenza di personale qualificato nel campo della sicurezza informatica. Gli analisti ritengono che l’approccio di CrowdStrike, che combina un database a grafo con algoritmi di apprendimento automatico, la posizioni bene per essere leader in questo spazio. Un’altra azienda, SentinelOne, ha incorporato funzioni di IA generativa nella sua piattaforma di caccia alle minacce, che comprende un’interfaccia in linguaggio naturale con un large language model (LLM) e una rete neurale decisionale incorporata. Questi strumenti di AI consentono di porre domande complesse sulle minacce online, di ricevere risposte dettagliate in pochi secondi, di identificare più facilmente gli attacchi e di gestire la sicurezza aziendale attraverso l’esecuzione di comandi.

          Medical Cannabis and Life Sciences7

          Un Paese in cui il settore della cannabis terapeutica sta crescendo rapidamente è il Regno Unito, dove l’olio di CBD e altri prodotti a base di cannabis sono stati riconosciuti per il loro potenziale terapeutico. La decisione del governo di consentire la prescrizione di prodotti medicinali a base di cannabis (CBMP) in determinate circostanze ha segnato un cambiamento significativo nell’atteggiamento della sanità pubblica e nella legislazione. La ricerca rigorosa e gli studi clinici continueranno a essere fondamentali per stabilire l’efficacia e la sicurezza della cannabis terapeutica nel Regno Unito. Con l’aumento delle evidenze e l’adattamento dei sistemi di assistenza sociale, i prodotti medicianli a base di cannabis accessibili ed efficaci potrebbero portare benefici a un maggior numero di individui. Tuttavia, il raggiungimento di questo potenziale richiede un delicato equilibrio. Il settore sanitario deve navigare tra lo sfruttamento dei benefici, la garanzia di sicurezza e il rispetto delle normative e dell’etica. Anche se sfidante, il successo del settore potrebbe migliorare significativamente la vita di molti pazienti del Regno Unito.

          Digital Payments Economy8

          Un barometro chiave dell’attività di pagamento è la piattaforma Paypal, che a maggio ha comunicato i risultati del primo trimestre 2023. L’azienda ha registrato un aumento del 9% del fatturato trimestrale, raggiungendo i 7,0 miliardi di dollari, grazie a un aumento del 10% del volume totale dei pagamenti, pari a 354,5 miliardi di dollari nel trimestre. L’azienda ha registrato un’attività di e-commerce migliore del previsto, in particolare per quanto riguarda le sue soluzioni di pagamento white label, come Braintree. Nonostante il superamento delle aspettative, il prezzo delle azioni di PayPal è sceso di circa il 15% dopo l’annuncio. Gli analisti hanno attribuito questo calo a una previsione di margine operativo inferiore alle attese per l’anno in corso, oltre che alle preoccupazioni per i margini più ristretti nel segmento dell’e-commerce, che è stato il principale motore della crescita dell’attività di pagamento. Tuttavia, l’amministratore delegato di PayPal, Dan Schulman, ha sottolineato il maggior rendimento dei pagamenti transfrontalieri, indicando che essi hanno un impatto positivo sul fatturato dell’azienda, sebbene non siano stati riportati separatamente i dati specifici relativi all’impatto di questi pagamenti. Alla fine del 1° trimestre, PayPal aveva 433 milioni di conti attivi, con un aumento dell’1% rispetto all’anno precedente. PayPal prevede un’espansione del margine operativo di 100 punti base per l’intero anno e per il secondo trimestre prevede una crescita dei ricavi del 6,5-7% su base spot.

          Pet Care9

          Una tendenza emergente nel mercato della cura degli animali domestici è la crescente popolarità della personalizzazione. I clienti sono attratti dalla varietà di prodotti per la cura degli animali domestici disponibili e molte aziende ora consentono ai clienti di personalizzare i loro acquisti, compresi il design, il colore, le dimensioni, lo stile e il materiale. Per soddisfare le esigenze individuali dei clienti, è possibile incorporare varie caratteristiche, come decorazioni e lettiere particolari, trasportabilità agevolata, accessori personalizzati, vani portaoggetti integrati, supporti per cibo e bevande, sedute confortevoli, diversi tipi di materiali e altri elementi attraenti. Questa tendenza alla personalizzazione dovrebbe alimentare la crescita del mercato del pet care Nel frattempo, una sfida fondamentale per il mercato è rappresentata dalla crescente concorrenza. Il comparto è altamente competitivo, con numerosi operatori che offrono una vasta gamma di prodotti e servizi. La crescita delle piattaforme di e-commerce ha reso più facile l’ingresso di nuovi operatori e la competizione con i marchi affermati. L’intensificarsi della concorrenza rappresenta una sfida per le aziende, che si trovano a competere non solo con i rivenditori locali, ma anche con operatori internazionali dotati di notevoli risorse ed economie di scala.

          Emerging Market Internet and Ecommerce10

          Dopo la conclusione della strategia zero-Covid e un primo trimestre robusto, gli indicatori macroeconomici cinesi di aprile hanno rivelato una decelerazione dell’attività. Le importazioni hanno registrato un calo del 7,9%, mentre la produzione industriale è cresciuta solo del 5,8% rispetto all’anno precedente. È importante notare che le cifre di aprile sono state misurate rispetto ai dati depressi dello stesso periodo dell’anno scorso, durante il lockdown a Shanghai. Nel frattempo, la flessione del mercato immobiliare si è intensificata, con un calo del 6,2% su base annua degli investimenti immobiliari ad aprile, superando il calo del 5,8% osservato a marzo. Le azioni cinesi hanno registrato una performance inferiore a quella dell’indice MSCI Asia ex-Japan, che ha registrato un rendimento del -1,8%, soprattutto a causa della sovraperformance dei titoli tecnologici coreani e taiwanesi a maggio. In Giappone, il PIL reale del primo trimestre è aumentato dell’1,3% su base annua, grazie al forte consumo privato e agli investimenti non residenziali. Inoltre, l’indice dei prezzi al consumo (CPI) di aprile ha registrato un’ulteriore accelerazione, con la misura chiave dell’inflazione della Banca del Giappone (CPI esclusi gli alimenti freschi e l’energia) che è aumentata del 4,1% su base annua, segnando il maggiore incremento dal 1981. Gli investitori sono sempre più ottimisti sulla ripresa del Giappone dalla stagnazione deflazionistica del passato. Il TOPIX ha sovraperformato gli altri grandi mercati sviluppati con un rendimento del 3,6%.

          References

          1

          McKinsey, “Trends driving automation on the farm”, May 2023. Available at: https://www.mckinsey.com/industries/agriculture/our-insights/trends-driving-automation-on-the-farm

          2

          Maxeon, ” Maxeon Solar Technologies Announces First Quarter 2023 Financial Results”, May 2023. Available at: https://mediaroom.maxeon.com/2023-05-10-Maxeon-Solar-Technologies-Announces-First-Quarter-2023-Financial-Results

          3

          SMA Solar, “SMA success in North America: Installed capacity in the large-scale plant sector exceeds 20 gigawatts”, April 2023. Available at: https://www.sma-uk.com/newsroom/current-news/news-details/news/5325-sma-success-in-north-america-installed-capacity-in-the-large-scale-plant-sector-exceeds-20-gig.html

          4

          World Energy, “SMA Solar Begins Work on 20 GW Inverter Factory in Germany”, April 2023. Available at: https://www.world-energy.org/article/31541.html

          5

          Bloomberg, Pearson, Chegg, Udemy May 2023

          6

          CrowdStrike, SentinelOne, Morningstar May 2023.

          7

          Outlook, “Medical Cannabis in The UK And How It Is Evolving “, May 2023. Available at: https://www.outlookindia.com/outlook-spotlight/medical-cannabis-in-the-uk-and-how-it-is-evolving-news-289006

          8

          FXCIntelligence, “PayPal revenue rises in Q1 23, but margins disappoint shareholders”, May 2023. Available at: https://www.fxcintel.com/research/analysis/paypal-revenue-rises-q1-23-margins-disappoint-shareholders

          9

          Yahoo, “Pet Care Market size to grow by USD 72.82 billion from 2022 to 2027, Increasing pet ownership to drive the market growth – Technavio”, May 2023. Available at: https://finance.yahoo.com/news/pet-care-market-size-grow-194500772.html?guccounter=1

          10

          Bloomberg May 2023

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