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          Commento Tematico – 31 Luglio

          Thematic Investing

          Scritto da: Tom Barker, CAIA

          Pubblicato da: 13 August 2023

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          In questa pubblicazione mensile condividiamo il nostro commento sui temi di cui ci occupiamo, spiegando le nuove opportunità e le potenziali sfide. Permettendovi di comprendere in maniera più approfondita i nostri temi di investimento, vogliamo aiutarvi a prendere decisioni più informate e a raggiungere i vostri obiettivi.

           

          Economia circolare1 2

          A luglio ci sono stati importanti sviluppi che evidenziano come la transizione verso un’economia circolare stia guadagnando terreno.

          In primo luogo, l’Unione Europea ha annunciato l’adozione di un nuovo regolamento sulle batterie e sui rifiuti legati alle stesse. Il regolamento mira a promuovere un’economia circolare regolando l’intero ciclo di vita delle batterie, dalla produzione al riutilizzo e al riciclaggio, garantendo che siano sicure, sostenibili e competitive.

          Comprende sette disposizioni fondamentali:

          • Una dichiarazione e un’etichetta obbligatori per l’impronta di carbonio per alcuni tipi di batterie.
          • Progettare batterie portatili negli elettrodomestici in modo che i consumatori possano rimuoverle e sostituirle facilmente.
          • Un “passaporto” digitale per determinati tipi di batterie.
          • Una politica di due diligence per tutti gli operatori economici, ad eccezione delle PMI.
          • Obiettivi più severi per la raccolta dei rifiuti per le batterie portatili e LMT.
          • Livelli minimi di materiali recuperati dai rifiuti delle batterie.
          • Livelli minimi di contenuto riciclato da rifiuti di produzione e di consumo per l’uso in batterie nuove.

          Nel frattempo, abbiamo ricevuto un importante aggiornamento da Li-Cycle, una società globale di recupero delle risorse di batterie agli ioni di litio nonché il più grande riciclatore di batterie agli ioni di litio del Nord America. Fondata nel 2016, questa azienda innovativa recupera materiali critici per batterie, creando una catena di fornitura domestica di batterie a circuito chiuso. A luglio, la società ha annunciato l’inizio delle operazioni commerciali presso il suo primo stabilimento Spoke in Europa, situato a Magdeburgo, in Germania.

          Le strutture Spoke elaborano e smistano i rifiuti a livello locale prima di inviarli a strutture Hub più grandi per un ulteriore recupero delle risorse. Questa rete di distribuzione è nota come “Il modello hub and spoke”. La nuova struttura di Li-Cycle può elaborare fino a 30.000 tonnellate di materiale per batterie agli ioni di litio all’anno, rendendola la più grande nel loro portafoglio e una delle più grandi del continente. Inoltre, ci sono piani per istituire ulteriori Spokes in Francia e Norvegia, puntando a una rete globale di Spoke con oltre 100.000 tonnellate di capacità di lavorazione del materiale delle batterie all’anno. Li-Cycle sta inoltre costruendo un hub commerciale a New York e ne sta pianificando un altro in Italia, che contribuirà in modo significativo all’industria europea del riciclaggio delle batterie. Questi sviluppi mostrano la capacità di Li-Cycle di implementare la sua tecnologia modulare a livello globale e riflettono la crescente domanda globale di componenti di batterie riciclate.

          Alimentazione sostenibile3

          A luglio, la Russia ha rifiutato di rinnovare l’accordo in tempo di guerra che consentiva la spedizione sicura di grano ucraino attraverso i suoi porti nel Mar Nero. L’Ucraina e la Russia sono due dei maggiori produttori agricoli del mondo e quasi 33 milioni di tonnellate di grano sono state esportate da quando è stata negoziata la Black Sea Grain Initiative un anno fa. Il ministero degli Esteri russo ha affermato che la risoluzione dell’accordo significa anche

          “ritiro delle garanzie di sicurezza della navigazione, riduzione del corridoio umanitario marittimo e ripristino del regime di un’area temporaneamente pericolosa nel Mar Nero nordoccidentale”.

          Da allora la Russia ha attaccato obiettivi nella regione di Odessa, comprese strutture portuali fluviali critiche e silos di grano. Questi sviluppi potrebbero comportare problemi per i prezzi dei prodotti alimentari, nonché per la sicurezza alimentare globale, proprio mentre le pressioni inflazionistiche si stanno attenuando. Gli impatti sono stati avvertiti sui mercati globali con i prezzi del grano, del mais e dell’olio di soia in forte aumento a luglio. L’indice dei prezzi alimentari delle Nazioni Unite, che misura i prezzi di un paniere di materie prime a livello globale, è aumentato dell’1,3% a luglio, invertendo una tendenza al ribasso che ha visto l’indice scendere del -6,0% quest’anno fino alla fine di luglio.

           

          Impatto ambientale4 5

          I recenti sviluppi sono serviti a ricordare tempestivamente che i rischi climatici sono rischi finanziari. Il ritiro dei colossi assicurativi (Allstate, Statefarm Insurance e AIG) da aree ad alto rischio come la California è un chiaro campanello d’allarme per il settore. Le catastrofi naturali legate al clima si verificano con maggiore frequenza e si intensificano. Anche se riusciremo in qualche modo a raggiungere l’inafferrabile obiettivo di 1,5°C dell’accordo di Parigi entro il 2030, quasi la metà della popolazione mondiale dovrà ancora affrontare i rischi climatici. Mentre gli investitori attenti alla sostenibilità in genere guardano al commercio di mitigazione, gli investimenti verso un adattamento più veloce al green è una componente cruciale della transizione verde.

          Costruire infrastrutture resilienti è un aspetto chiave dell’adattamento climatico. Arcadis, NV5 e Great Lakes Dredge & Dock Company, LLC sono tutti all’avanguardia nelle soluzioni ingegneristiche e infrastrutturali. Arcadis, ad esempio, si concentra sulla progettazione e ingegneria di infrastrutture in grado di resistere agli impatti dei cambiamenti climatici, come eventi meteorologici estremi, innalzamento del livello del mare e inondazioni. Ciò include sistemi di trasporto resilienti, soluzioni di gestione dell’acqua e pianificazione urbana. Con l’imminente flusso di investimenti nelle industrie legate all’adattamento, ci sono numerose opportunità disponibili per gli investitori di impatto che guardano oltre le affollate operazioni di energia pulita e mitigazione del clima.

           

          EdTech6

          Il rapido progresso della tecnologia e la facilità di creazione di contenuti hanno portato a un’abbondanza di materiali per l’apprendimento online, rendendoli difficili da gestire e navigare.

          Mentre piattaforme come ChatGPT e TikTok offrono risposte rapide, trovare esperienze educative rigorose è diventato sempre più difficile in un’era di tempi di attenzione sempre più ridotti. Grasp, una piattaforma di apprendimento online, ha raccolto 3,6 milioni di euro in finanziamenti iniziali guidati da Balderton Capital per affrontare questo problema.

          Co-fondata nel 2022 dagli ex dipendenti di Revolut Ed Matthews e Jacob Sidorov, Grasp mira ad accelerare l’apprendimento umano e diventare un hub centrale per l’apprendimento completo in vari campi. Grasp sta sviluppando strumenti per fornire esperienze di apprendimento online ottimali, concentrandosi inizialmente su competenze professionali moderne come la programmazione. La missione della piattaforma è aiutare le persone ad accelerare l’apprendimento, approfondire le conoscenze ed espandere le competenze.

           

          Sicurezza informatica7 8

          Luglio è stato un mese ricco di eventi e trasformazioni nel regno della sicurezza informatica, con hacker e difensori che hanno compiuto mosse significative. Diverse società di sicurezza informatica, tra cui Palo Alto Networks, Fortinet e Netskope, hanno annunciato il lancio di prodotti. Ad esempio, Palo Alto ha lanciato il suo modulo CI/CD Security per fornire la sicurezza integrata della pipeline di distribuzione del software. La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha introdotto due regolamenti fondamentali sulla divulgazione degli incidenti informatici, che richiedono alle società quotate in borsa di divulgare gli attacchi informatici in un deposito di archiviazione di oltre 8 mila file entro quattro giorni lavorativi e di fornire informazioni annuali sulla gestione dei rischi di sicurezza informatica e sulla supervisione del consiglio di amministrazione. Si prevede che queste normative avranno un impatto sostanziale, incentivando le aziende a prendere più seriamente la sicurezza informatica.

          Uno degli attacchi di più alto profilo a luglio ha coinvolto hacker che hanno sfruttato una vulnerabilità del software nei sistemi di pagamento di Revolut, provocando il furto di circa 20 milioni di dollari.

          L’incidente informatico è durato per mesi nel 2022 prima di essere chiuso. La vulnerabilità ha causato problemi di comunicazione tra i sistemi di pagamento europei e statunitensi di Revolut, consentendo ai criminali di sfruttare il sistema e rubare circa 23 milioni di dollari. Revolut è riuscita a recuperare alcuni fondi, ma la società ha comunque subito una perdita netta di 20 milioni di dollari.

          Cannabis terapeutica9

          Poiché i pazienti di tutto il mondo stanno diventando sempre più consapevoli degli effetti collaterali negativi associati ai farmaci tradizionali come gli antidepressivi, è urgente trovare valide alternative. Un recente studio dell’Università del Massachusetts e dell’Università dello Utah, in collaborazione con istituti di ricerca sulla cannabis, ha rivelato che oltre il 90% dei veterani militari statunitensi che usano marijuana medica ha sperimentato una migliore qualità della vita. La ricerca ha analizzato i dati auto-riportati di 510 veterani che consumavano marijuana, con due terzi che la usavano quotidianamente e un terzo la usava per ridurre la dipendenza da altri farmaci, come antidepressivi e antinfiammatori non steroidei.

          Circa il 21% ha riportato una diminuzione dell’uso di farmaci a base di oppioidi con la cannabis. Lo studio suggerisce che la cannabis medicinale potrebbe servire come strumento di riduzione del danno, in particolare per i veterani che cercano di ridurre l’uso di droghe farmaceutiche. Tuttavia, lo studio presenta dei limiti, inclusi i dati auto-riportati e potenziali bias di finanziamento. Inoltre, gli sforzi del Congresso per esplorare il potenziale medico della marijuana per i veterani hanno incontrato ostacoli.

           

          Pagamenti digitali10

          A luglio abbiamo avuto i risultati degli utili trimestrali delle reti di pagamento con carta Visa e Mastercard. I rapporti sugli utili attentamente monitorati per queste società fungono da barometro globale dell’attività di pagamento. Nel secondo trimestre del 2023, Visa e Mastercard hanno registrato una crescita dei ricavi guidata dai volumi transfrontalieri grazie alla resilienza della spesa dei consumatori e al graduale ritorno ai viaggi. Tuttavia, i tassi di crescita anno su anno sono stati più lenti a causa dell’attuale contesto macroeconomico che contrasta con l’aumento dei viaggi post-Covid dell’anno precedente.

          Visa ha registrato un aumento del 14% dei ricavi delle transazioni internazionali, significativamente inferiore alla crescita del 48% osservata durante il periodo di ripresa dei viaggi. Tuttavia, le transazioni transfrontaliere con carta sono rimaste forti, con i volumi transfrontalieri relativi ai viaggi di Visa in aumento del 41% rispetto a quattro anni fa. Mastercard ha registrato una crescita del volume transfrontaliero del 24%, superiore a quella di Visa, ma più lenta rispetto all’anno precedente.

          Entrambe le società hanno anche fornito aggiornamenti sulle loro offerte B2B, con Visa che ha menzionato una partnership con Alchemy Pay in Messico e Mastercard che ha lanciato Mastercard Cross-Border Services Express per accelerare l’onboarding dei clienti.

          Cura degli animali11

          Il conglomerato Nestlé non è stato storicamente conosciuto come un attore significativo nel settore della cura degli animali domestici, ma i ricavi attribuibili alla sua divisione per la cura degli animali domestici sono cresciuti negli ultimi anni, riflettendo la crescita del settore. Questa tendenza non ha mostrato segni di cedimento poiché Nestlé ha pubblicato i suoi risultati semestrali a luglio.

          La sua divisione Purina per la cura degli animali domestici è stata il motore principale della performance finanziaria positiva dell’azienda nel primo semestre del 2023, generando un fatturato di 9,37 miliardi di CHF. La crescita organica per il segmento della cura degli animali domestici ha raggiunto il 13,9%, guidata da prodotti popolari come Purina ONE, Purina Pro Plan e Friskies.

          La categoria ha anche registrato l’impatto più significativo degli aumenti di prezzo tra tutte le attività di Nestlé, con prezzi in aumento del 12,1% durante la prima metà dell’anno. In Europa e Nord America, Purina PetCare ha svolto un ruolo cruciale nel guidare la crescita, con offerte differenziate in marchi premium come Felix, Gourmet e Purina ONE. In Asia, Purina ha registrato un’elevata crescita a una cifra e, in particolare in Cina, è stata segnalata una crescita a due cifre grazie alla popolarità di Purina Pro Plan e Fancy Feast. Nestlé ha una prospettiva ottimista per il resto del 2023, prevedendo una crescita organica delle vendite del 7-8% e un miglioramento del margine lordo.

           

          Mercati emergenti12

          A luglio, il sentiment del mercato globale è rimasto ottimista poiché l’inflazione dei mercati sviluppati è diminuita e i dati sul PIL hanno mostrato resilienza. I mercati emergenti ne hanno beneficiato fortemente, con l’indice MSCI Emerging Markets che ha reso il 6,3%, superando il rendimento del 3,4% nei mercati sviluppati.

          In prospettiva, le previsioni per i mercati emergenti sembrano promettenti. Questi mercati continuano a offrire valutazioni interessanti, con gli analisti che prevedono tassi di crescita più elevati nel 2024 rispetto alle loro controparti sviluppate. L’emergere dell’IA generativa e dei guadagni legati alla tecnologia, in particolare nel settore dell’Information Technology (il secondo settore più grande nell’indice MSCI Emerging Markets, con un peso di circa il 20%), sono stati vantaggiosi anche per le azioni nei mercati emergenti. Inoltre, le banche centrali delle economie dei mercati emergenti sono state proattive nell’affrontare i rischi inflazionistici, attuando una serie di aumenti dei tassi nel 2021 che si sono protratti fino all’inizio del 2023. Questa risposta tempestiva ha consentito loro di raccogliere i benefici della riduzione dell’inflazione di base prima del mondo sviluppato. Nel complesso, questi fattori contribuiscono alle prospettive positive per le economie emergenti e rafforzano ulteriormente la loro posizione nel panorama economico globale.

          References

          1

          Li-cycle, “Li-Cycle Starts Operations at its First European Lithium-Ion Battery Recycling Facility, One of the Largest on the Continent”, Agosto 2023. Consultabile su: https://li-cycle.com/press-releases/li-cycle-starts-operations-at-its-first-european-lithium-ion-battery-recycling-facility/

          2

          European Council, “Council adopts new regulation on batteries and waste batteries”, Luglio 2023. Consultabile su: https://www.consilium.europa.eu/en/press/press-releases/2023/07/10/council-adopts-new-regulation-on-batteries-and-waste-batteries/

          3

          Reuters, “Russia bombs Ukraine ports, threatens ships, as Kyiv deploys cluster munitions”, Luglio 2023. Disponibile su: https://www.reuters.com/world/europe/russia-warns-ships-black-sea-ukraine-create-temporary-grains-export-route-2023-07-19/

          4

          Sustainable Market Strategies, Luglio 2023

          5

          The Real Deal, “AIG joins pack of insurers reducing coverage in climate-risk areas”, Giugno 2023. Disponibile su: https://therealdeal.com/national/2023/06/08/aig-joins-pack-of-insurers-reducing-coverage-in-climate-risk-areas/

          6

          EU Startups, “London-based edtech Grasp raises €3.6 million to increase the rate at which humans learn”, Agosto 2023. Consultabile su: https://www.eu-startups.com/2023/08/london-based-edtech-grasp-raises-e3-6-million-to-increase-the-rate-at-which-humans-learn/

          7

          CRN, “10 Cybersecurity Companies Making Moves: July 2023”, Agosto 2023. Consultabile su: https://www.crn.com/news/security/10-cybersecurity-companies-making-moves-july-2023

          8

          CS Hub, “The top 6 cyber security incidents in July 2023”, Luglio 2023. Disponibile su: https://www.cshub.com/attacks/articles/the-top-6-cyber-security-incidents-in-july-2023

          9

          Leafie, “Cannabis use ‘significantly improves quality of life’ for US Veterans, study finds”, Luglio 2023. Disponibile qui: https://www.leafie.co.uk/news/cannabis-improves-quality-life-veterans/

          10

          FXC Intelligence, “Cross-border growth slows for Visa and Mastercard in Q2 23” ”, Luglio 2023. Disponibile su: https://www.fxcintel.com/research/analysis/cross-border-growth-slows-visa-mastercard-q2-23

          11

          Nestle, “2023 Half-year results”, Luglio 2023. Disponibile qui: https://www.nestle.com/media/mediaeventscalendar/allevents/2023-half-year-results

          12

          Bloomberg, Luglio 2023.

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